Рубль в начале дня корректируется вверх, однако геополитические риски сохраняются

На украинские дороги могут выделить 2 миллиарда долларов



Эксперты: выход Тимченко из Gunvor - оправданный шаг на благо компании

МОСКВА, 21 мар - Прайм, Елена Гордеева. Продажа одним из главных акционеров международного нефтетрейдера Gunvor Геннадием Тимченко пакета акций компании на фоне введения против него санкций со стороны Минфина США является оправданным шагом и поможет Gunvor сохранить сотрудничество с его партнерами, говорят аналитики, опрошенные агентством «Прайм».

Однако некоторые из них отмечают, что сброс Тимченко своей доли в Gunvor может не обеспечить компании выход из-под удара.

В ночь на пятницу, 21 марта, Gunvor сообщил, что Тимченко 19 марта продал свою долю акций (44%) сооснователю компании Торбьерну Торнквисту, который после этого стал держателем 87% акций Gunvor.

Сделка, обсуждение которой началось еще месяц назад, позволит обеспечить продолжение деятельности компании и работы всех ее сотрудников, сообщил «Прайму» директор по коммуникациям Gunvor Сет Петрас.

Объявлению о продаже предшествовало решение американских властей расширить список лиц, в отношении которых вводятся санкции в связи с событиями на Украине. В новый «черный» список США, помимо Тимченко, также вошли совладелец банка «Россия» Юрий Ковальчук, глава РЖД Владимир Якунин, бизнесмены Борис и Аркадий Ротенберг.

Минфин США считает, что Тимченко входит в «круг приближенных» к президенту России Владимиру Путину людей. Министерство добавило, что у президента в Gunvor имеются инвестиции, и он может иметь доступ к фондам компании. Однако Gunvor уже опровергло связь между компанией и Путиным.

«Учитывая политические риски для бизнеса, я думаю, продажа была оправданным шагом, направленным на то, чтобы Gunvor не пострадал серьезно и продолжил развиваться», - не сомневается в целесообразности сделки содиректор аналитического отдела «Инвесткафе» Григорий Бирг.

Продажа во имя будущего

«Решение Тимченко снизит вероятность существенного сокращения оборота и прибыли сырьевого трейдера. Опасения пристального внимания со стороны властей США к партнерам Gunvor на фоне санкций в отношении Тимченко заставили бы часть из них сократить или вовсе отказаться от ведения бизнеса с Gunvor. В связи с тем, что Тимченко с 19 марта перестал являться акционером сырьевого трейдера, у партнеров Gunvor сейчас нет весомых причин прекращать сотрудничество, кроме эмоциональных», - полагает замдиректора департамента аналитики UFS IC Вадим Ведерников.

«Санкции со стороны США нанесли бы существенный урон деятельности международной трейдинговой компании, поэтому неудивительно, что акции были проданы. Вопрос в том, удастся ли Gunvor преодолеть имиджевые потери после подобного негативного PR», - говорит Бирг.

В то же время старший аналитик ИК «Анкор Инвест» Сергей Вахрамеев, отметил, что, несмотря на своевременность продажи пакета акций Gunvor, в будущем доля компании на российском рынке будет снижаться.

А ведущий эксперт УК «Финам Менеджмент» Дмитрий Баранов вообще полагает, что продажа Тимченко своей доли может не обеспечить компании выход из-под удара.

«Во-первых, могут быть введены различные санкции против самой компании, что существенно ограничит её сотрудничество с американскими компаниями, да и с европейскими тоже. Во-вторых, не исключено что может быть начато расследование деятельности компании властями нескольких стран», - отметил эксперт.

Цена вопроса

Оценка стоимости проданного Тимченко пакета вызывает у экспертов некоторые трудности в связи с тем, что Gunvor не является публичной компанией.

«Сделка может содержать в себе столько условий, и быть столь сложной по исполнению и растянута по времени, что любые оценки будут неверными. Кроме того, не стоит забывать, что это частная компания, не раскрывающая данные о своей деятельности, да к тому же находящаяся в иностранной юрисдикции, что только затрудняет оценку», - отметил Баранов.

«Сырьевые трейдеры стремятся раскрывать минимально возможное количество информации и отрасль, по большому счету, не публична, из-за чего оценка компаний может колебаться в весьма широких пределах», - прокомментировал Ведерников из UFS IC.

По его расчетам, которые он провел с использованием сравнения показателей Gunvor с данными другого трейдера - публичной Glencore, на начало 2013 года рыночная стоимость Gunvor оценивалась в диапазоне 7,4-16,7 миллиарда долларов. Таким образом, год назад рыночная стоимость 44-процетного пакета Тимченко могла составлять 3,3-7,3 миллиарда долларов.

«Учитывая состояние мирового рынка сырья и рост вероятности замедления экономики Китая, угроза санкций со стороны США в отношении Тимченко могла снизить стоимость его пакета до уровня в 2-4 миллиарда долларов», - заключил Ведерников.

Вахрамеев из «Анкор Инвест» оценил всю компанию в 3,5-4,8 миллиарда долларов. «В связи с тем, что процесс заключения сделки был довольно быстрый, стоимость компании на момент продажи, скорее всего, оценивалась по нижней границе диапазона. Таким образом, с учетов всех рисков Тимченко мог получить за свою долю порядка 1,5 миллиарда долларов», - сообщил эксперт.

Оценка Бирга из «Инвесткафе» несколько расходится с расчетами других инвесторов. По его мнению, вся стоимость нефтетрейдера оценивается в 10,5-14,5 миллиарда долларов. Таким образом, сумма сделки могла бы составить 4,2-5,8 миллиарда долларов, если считать, что доля Тимченко - 44%.

Зацепило и НОВАТЭК

Новости про введение санкций против Тимченко негативно повлияли и на динамику акций второго по объемам добычи производителя природного газа в России - НОВАТЭК, в котором бизнесмен владеет 23,5%. В ходе торговой сессии в пятницу падение стоимости ценной бумаги компании доходило до 12%.

«Близость владельцев компании к руководству страны, которая долгое время играла на руку компании, в этот раз возымела обратный эффект», - отметил Бирг. Между тем Тимченко неоднократно отрицал наличие какой бы то ни было связи между успехом его бизнеса и именем президента.

Однако, по мнению Бирга, перспективы развития НОВАТЭКа и прогресс в реализации основных его проектов в будущем поможет акциям отыграть снижение.