Сделка недели M&A: Сингапурский банк завоевывает китайский рынок

Кудрин не сможет стать главой НС Московской биржи раньше июня



Отток капитала из РФ в этом году может поставить новый рекорд

По предварительной оценке Минэкономразвития, чистый отток капитала из России на фоне ухода инвесторов с развивающихся рынков в развитые экономики и кризиса на Украине в первом квартале уже почти в 3 раза превысил годовой прогноз в 25 миллиардов долларов. Эти факторы негативно отразились на курсе рубля, который в начале марта пробил психологическую отметку в 36 рублей за доллар и 50 за евро.

Во вторник курс рубля рос третий день подряд и уже отыграл все мартовское падение, чему помогли оптимистичные заявления главы Минфина Антона Силуанова. «Если сейчас будет некая стабильность во внешнеэкономическом и экономическом плане, то рубль не должен больше ослабляться, и возможен обратный процесс - переток средств из валюты в рубли. Но это процесс небыстрый», - сказал министр.

С ним солидарен и глава Минэкономразвития Алексей Улюкаев, который в интервью «Российской газете» назвал шансы на укрепление рубля выше, чем на дальнейшее ослабление.

Перепроданность рубля

По мнению аналитиков, потенциал для укрепления рубля сохраняется, и с фундаментальной точки зрения оценка рубля - 35-36 рублей за доллар в течение года.

«Первое - это высокие цены на нефть, второе - это недооцененность рубля, то есть то, что за последние несколько месяцев мы увидели крайне высокие оттоки из национальной валюты. По мере некоторого снижения рисков можно ожидать некоторого отката рубля к более справедливым равновесным значениям», - считает главный экономист Deutsche UFG Ярослав Лисоволик.

На руку рублю играют также начавшийся небольшой приток капитала в Россию и то, что граждане перестали панически скупать валюту, говорит Владимир Колычев из «ВТБ Капитала». «Стабильность рубля отчасти успокоила население, потому что то ослабление, которое было в начале года, еще до известных политических событий, подстегивало население», - отметил аналитик.

Курсу рубля помогает и налоговый период - экспортеры продают валютную выручку, чтобы заплатить налоги за 2013 год.

Мнимый рост

Однако директор института стратегического планирования ФБК Игорь Николаев надежд не питает, предполагая замедление оттока лишь в том смысле, что вывозить из России уже будет нечего. «Тенденция к ослаблению так и будет развиваться, но с конъюнктурными движениями в другую сторону, а волатильность будет сохраняться», - говорит эксперт.

Он напомнил, что прирост корпоративных валютных депозитов в январе составил 12 миллиардов долларов, в то время как за весь 2013 год - 23 миллиарда долларов. «Но жить-то на что-то надо. Поэтому в рубли идут только потому, что они нужны для текущей деятельности, а не потому, что рубль стал привлекательным. А разница в том, покупаете ли вы рубли, потому что считаете, что все опасности миновали, или вам нужно заплатить налоги, принципиальная», - говорит Николаев.

Ухудшение прогноза по рейтингам крупнейших российских компаний и банков вслед за пересмотром прогноза в отношении суверенного рейтинга РФ останется мощным фундаментальным негативом для заемщиков. Удорожание заимствований автоматически ведет к их уменьшению, а значит и приток капитала снизится, предупреждает Николаев.

Антирекорд на горизонте

Даже если темпы бегства капитала замедлятся, то по итогам года отток можно будет измерять трехзначной цифрой, считают аналитики.

«Столь существенный отток в лучшем случае соответствует стагнации российской экономики в этом году», - говорит Тимур Нигматуллин из «Инвесткафе». Кроме того, по его оценке, при отсутствии поддержки со стороны ЦБ и удержании высокой ключевой ставки спрос на конвертацию рублей в валюту может привести к ослаблению рубля вплоть до 39 рублей за доллар.

«По всей видимости, в этом году мы идем на рекорд по чистому оттоку: мы прогнозируем от 150 до 200 миллиардов долларов. Пока рекорд был около 134 миллиарда долларов в 2008 году», - резюмирует Николаев из ФБК. Для сравнения, суммарный чистый отток капитала из России за пять посткризисных лет (2009-2013 годы) составил порядка 280 миллиардов долларов.